5月部分经济指标回暖 稳经济政策有望继续加码

受疫情形势和国际局势变化等因素影响，经济下行压力加大，多项经济指标下滑。5月以来，随着一系列稳经济政策实施，部分经济指标显露回温的苗头，出现积极信号。

多位专家在接受上海证券报记者采访时表示，要推动经济回归正常轨道并确保持续运行在合理区间，未来仍需要储备并择机推出进一步的增量政策。

先行指标显露积极苗头

最新出炉的数据显示，5月制造业PMI和非制造业PMI双双出现回升，其中制造业回升2.2个百分点至49.6%，逼近50%的荣枯线。

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群对记者表示，5月制造业PMI及其新订单、新出口订单分项指数均回升，表明疫情影响明显减弱，稳增长、保民生多项政策效果开始显现。

近期，国务院出台6个方面33条稳经济一揽子措施，并多次召开会议推动各项政策落地见效。各地复工复产有序开展，也不断加重经济恢复的砝码。上海从6月1日起进入全面有序复工复产复市、恢复正常生产生活秩序阶段，山东、江苏、河南、北京等地发布了稳增长若干举措。

“随着京沪疫情得到有效控制，并逐步实现全面复工复产，将会带动全国在整个6月迎来恢复性增长。”中国首席经济学家论坛理事王军在接受记者采访时说，稳经济一揽子政策正加快落地见效，内需会出现边际上的明显回升，消费将出现一定补偿性回暖，基建投资也有望继续加快推进，在一定程度上弥补一部分四五月份的损失。

基建投资是今年稳增长重要抓手。作为先行指标，建筑业相关PMI指数变化可成为重要观察指标。国家统计局数据显示，5月，土木工程建筑业PMI连续第三个月运行在60%以上，且较上月有所上升，表明近期基础设施建设持续推进，为稳增长提供有力支撑。

在中国物流信息中心分析师武威看来，基建投资需求旺盛，从资金保障、用地支持和项目储备等多方面均具备加速发力的基础。

据财政部数据，今年前5个月，各地已累计发行新增专项债券逾2万亿元，比去年同期增加近1.5万亿元，发行节奏明显前置。

中信证券首席宏观分析师程强分析称，5月上半月基建受疫情影响，下旬出现修复，预计5月基建投资增速恢复。

工业生产释放率先复苏信号

高频监测数据也透露出工业生产正在率先复苏。

据我的钢铁网数据，5月底高炉产能利率89.26%，比4月底上升2.69个百分点；五大品种钢材周度平均产量995.9万吨，比4月上升5万吨。从钢材消费水平看，5月，五大品种周度平均消费量1009万吨，比4月增加7.2万吨。

“数据表明，疫情对钢铁市场的影响正在减弱。预计随着疫情得到全面控制，经济复苏加快，6月钢材市场需求将会明显好转。”我的钢铁网资讯总监徐向春对记者表示。

此外，多地用电量出现不同程度回升。以受疫情扰动较大的上海为例，根据国网5月前三周的数据统计，上海规模以上工业企业日均用电恢复至去年同期的83%以上。山东省政府新闻办5月下旬召开新闻发布会介绍，5月以来，全省工业用电量环比增长3.1%，挖掘机指数环比提高2.5个百分点至62.4%。

植信投资首席经济学家连平预计，在疫情缓解、复工复产稳步推进叠加工业生产内生韧性较强等因素的共同推动下，5月全国工业生产增速有望由负转正，出现较大幅度回升。

稳经济政策有望继续加码

当前国内外形势日趋复杂严峻，需求收缩、供给冲击等压力仍很严重，专家普遍认为，未来应以更大力度有效应对三重压力，稳经济存量政策将加速落地生效，增量政策仍有望出台。

6月将是存量政策与增量政策加速推进与衔接的时间窗口。财政政策将继续加码全力支持中小微企业和保就业。按国务院部署，6月30日前完成小微企业增量与存量留抵退税，由原来的小微企业扩围至符合条件的中型企业，减退税额度再增1400多亿元。

浙商证券首席经济学家李超表示，当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用。未来央行或通过增加再贷款额度促进信贷投放、缓解疫情冲击、保市场主体。

王军认为，要推动经济回归正常轨道并确保持续运行在合理区间，未来仍需要储备并择机推出进一步的增量政策。

他分析说，未来应对需求收缩、稳定宏观经济大盘的主要着力点应逐步转向消费，更加重视并充分发挥稳消费对于稳增长“挑大梁”的作用。比如，为进一步稳定汽车消费，可对一线城市居民适当多发放一些号牌资源，以释放实际需求。